Siden juli er onshore- og offshore-RMB-kurserne over for den amerikanske dollar steget kraftigt og ramte højdepunktet for dette opsving den 5. august. Blandt dem er onshore-RMB (CNY) styrket med 2,3 % fra lavpunktet den 24. juli Selvom den faldt tilbage efter den efterfølgende stigning, steg RMB-kursen i forhold til den amerikanske dollar den 20. august stadig med 2 % fra den 24. juli. 20, nåede offshore-RMB-kursen over for den amerikanske dollar også et højdepunkt den 5. august og steg med 2,3 % fra lavpunktet den 3. juli.
Ser vi frem mod det fremtidige marked, vil RMB-kursen over for den amerikanske dollar gå ind i en opadgående kanal? Vi mener, at den nuværende RMB-kurs over for den amerikanske dollar er en passiv appreciering på grund af afmatningen i den amerikanske økonomi og forventninger om rentenedsættelser. Ud fra perspektivet af renteforskellen mellem Kina og USA er risikoen for en kraftig depreciering af RMB svækket, men i fremtiden skal vi se flere tegn på bedring i den indenlandske økonomi samt forbedringer i kapitalprojekter og nuværende projekter, før RMB-kursen over for den amerikanske dollar vil gå ind i en apprecieringscyklus. På nuværende tidspunkt vil RMB-kursen over for den amerikanske dollar sandsynligvis svinge i begge retninger.
Den amerikanske økonomi er ved at bremse, og RMB er passivt stigende.
Ud fra de offentliggjorte økonomiske data har den amerikanske økonomi vist tydelige tegn på svækkelse, hvilket engang udløste markedets bekymringer om en amerikansk recession. Men ud fra indikatorer som forbrug og serviceindustrien er risikoen for en amerikansk recession stadig meget lav, og den amerikanske dollar har ikke oplevet en likviditetskrise.
Arbejdsmarkedet er kølet af, men det vil ikke falde i recession. Antallet af nye ikke-landbrugsjob i juli faldt kraftigt til 114.000 måned-til-måned, og arbejdsløshedsraten steg til 4,3% ud over forventningerne, hvilket udløste "Sam Rule" recessionstærsklen. Mens arbejdsmarkedet er kølet af, er antallet af fyringer ikke kølet af, primært fordi antallet af beskæftigede er faldende, hvilket afspejler, at økonomien er i de tidlige stadier af nedkøling og endnu ikke er gået ind i en recession.
Beskæftigelsestendenserne i den amerikanske fremstillings- og serviceindustri er divergerende. På den ene side er der et stort pres på afmatningen af beskæftigelsen i industrien. At dømme ud fra beskæftigelsesindekset for det amerikanske ISM-fremstillings-PMI, siden Fed begyndte at hæve renten i begyndelsen af 2022, har indekset vist en nedadgående tendens. I juli 2024 var indekset 43,4 %, en afmatning på 5,9 procentpoint i forhold til måneden før. På den anden side er beskæftigelsen i servicebranchen fortsat robust. I betragtning af beskæftigelsesindekset for det amerikanske ISM ikke-fremstillings-PMI var indekset i juli 2024 51,1 %, en stigning på 5 procentpoint i forhold til den foregående måned.
På baggrund af afmatningen i den amerikanske økonomi faldt US-dollar-indekset kraftigt, US-dollar faldt markant over for andre valutaer, og hedgefondes lange positioner på US-dollar faldt markant. Data frigivet af CFTC viste, at i ugen den 13. august var fondens lange nettoposition i den amerikanske dollar kun 18.500 partier, og i fjerde kvartal af 2023 var det mere end 20.000 partier.
Indlægstid: 14. september 2024