Siden juli er onshore- og offshore-RMB-valutakursen over for den amerikanske dollar steget kraftigt og nåede sit højdepunkt den 5. august. Blandt dem steg onshore-RMB (CNY) med 2,3 % fra lavpunktet den 24. juli. Selvom den faldt tilbage efter den efterfølgende stigning, steg RMB-kursen over for den amerikanske dollar stadig med 2 % fra den 24. juli den 20. august. Den 20. august nåede offshore-RMB-valutakursen over for den amerikanske dollar også et højdepunkt den 5. august med en værdi på 2,3 % fra lavpunktet den 3. juli.
Vil RMB-kursen i forhold til den amerikanske dollar, når vi ser frem til det fremtidige marked, gå ind i en opadgående kanal? Vi mener, at den nuværende RMB-kurs i forhold til den amerikanske dollar er en passiv appreciering på grund af afmatningen i den amerikanske økonomi og forventningerne om rentenedsættelser. Set i lyset af renteforskellen mellem Kina og USA er risikoen for en kraftig depreciering af RMB aftaget, men i fremtiden er vi nødt til at se flere tegn på forbedring i den indenlandske økonomi samt forbedringer i kapitalprojekter og igangværende projekter, før RMB-kursen i forhold til den amerikanske dollar går ind i en apprecieringscyklus. I øjeblikket vil RMB-kursen i forhold til den amerikanske dollar sandsynligvis svinge i begge retninger.
Den amerikanske økonomi er i tilbagegang, og RMB stiger passivt i værdi.
Ud fra de offentliggjorte økonomiske data har den amerikanske økonomi vist tydelige tegn på svækkelse, hvilket engang udløste markedets bekymringer om en amerikansk recession. Men at dømme ud fra indikatorer som forbrug og servicebranchen er risikoen for en amerikansk recession stadig meget lav, og den amerikanske dollar har ikke oplevet en likviditetskrise.
Arbejdsmarkedet er kølet af, men det vil ikke falde i recession. Antallet af nye job uden for landbruget faldt kraftigt i juli til 114.000 fra måned til måned, og arbejdsløshedsprocenten steg til 4,3 % over forventningerne, hvilket udløste recessionstærsklen "Sam Rule". Mens arbejdsmarkedet er kølet af, er antallet af fyringer ikke kølet af, primært fordi antallet af beskæftigede er faldende, hvilket afspejler, at økonomien er i de tidlige stadier af afkøling og endnu ikke er gået ind i en recession.
Beskæftigelsestendenserne i den amerikanske fremstillings- og servicebranche er divergerende. På den ene side er der et stort pres på en afmatning i beskæftigelsen i fremstillingsindustrien. At dømme ud fra beskæftigelsesindekset for det amerikanske ISM-PMI for fremstillingsindustrien har indekset vist en nedadgående tendens, siden Fed begyndte at hæve renten i begyndelsen af 2022. Pr. juli 2024 var indekset 43,4 %, en afmatning på 5,9 procentpoint i forhold til den foregående måned. På den anden side er beskæftigelsen i servicebranchen fortsat robust. Hvis man ser på beskæftigelsesindekset for det amerikanske ISM-PMI for ikke-fremstillingsindustrien, var indekset pr. juli 2024 51,1 %, en stigning på 5 procentpoint i forhold til den foregående måned.
På baggrund af afmatningen i den amerikanske økonomi faldt det amerikanske dollarindeks kraftigt, den amerikanske dollar faldt betydeligt i værdi i forhold til andre valutaer, og hedgefondes lange positioner på den amerikanske dollar faldt betydeligt. Data offentliggjort af CFTC viste, at fondens netto lange position i amerikanske dollar pr. ugen fra den 13. august kun var 18.500 loings, og i fjerde kvartal af 2023 var den mere end 20.000 loings.
Opslagstidspunkt: 14. september 2024